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【鉅亨網楊智超 綜合報導】

全球新興市場在 2015 年遇到許多波折，從印尼到南非等新興國家的股匯市皆重挫。隨著 2016 年即將到來，摩根大通 (JP Morgan) 也列舉出了 2016 年全球新興市場的 10 大投資重點分析。根據摩根大通的分析，2016 年新興市場恐怕仍有許多挑戰必需克服。

固定收益回報率低

美國聯準會 (Fed) 升息、大宗商品物價低迷和強勢美元都將是 2016 年上半新興市場需面對的阻礙，新興市場政府公債和企業債的回報率預計僅有 1% 到 3% 的低個位數報酬。若以新興市場當地貨幣計算，債券的報酬率則約達 3.7%。

新興市場成長低迷

2016 年新興市場經濟成長率約為 3.7%，略高於今年的 3.4%，成長率仍未見大幅回升。新興市場整體經常帳盈餘佔 GDP 的比例預計為 1.4%。大宗商品物價低迷，加上潛在的資本外流風險，新興國家的外匯存底也將面臨下滑壓力。

各區域成長差異大

過去市場認為新興國家全部都有高成長率的想法近年來已經破滅，各別區域的成長率 2016 年將會變得更大。2016 年新興亞洲的 GDP 預計為 5.8%，創下 2001 年來新低。中東和非洲新興市場的 GDP 則僅為約 2%。拉丁美洲受到巴西和委內瑞拉將陷入衰退的影響，2016 年 GDP 預計會呈現衰退。

中國經濟成長進一步放緩

中國經濟放緩和股市的劇烈波動在 2015 年中衝擊了全球金融市場，隨著中國經濟轉型為較不依賴製造業出口，而是仰賴服務業的經濟體後，中國的 GDP 也將進一步下滑至 6.6%。同時中國對於大宗商品如銅和鐵礦的需求減弱，也將傷及其他依賴商品出口的新興國家。

貨幣政策寬鬆有限

2016 年大宗商品物價正常化後，新興亞洲的通膨率將回升，其它地區如拉丁美洲的經濟成長低迷，通膨率預期則會持續疲軟，因此新興市場整體貨幣政策再寬鬆的空間有限。中國、哥倫比亞、香港、墨西哥、百貨公司秘魯、土耳其和南非明年預計將升息。匈牙利、菲律賓、波蘭和泰國明年則會小幅降息。

債務危機風險低

企業負債增加是新興市場的擔憂之一，2015 年新興市場非金融業的企業債佔 GDP 比例為 76.2%，政府公債佔 GDP 比例為 48.4%，家庭負債佔 GDP 比例為 29.5%。新興市場企業債增加主要屬於內債，主權債預計將溫和增加，進一步導致外部主權債危機的風險不高。

債券基金恐續流出

今年全球基金經理人瘋狂拋售新興市場固定好評收益基金，2016 年新興市場債券基金的收益預計仍會很低，機構策略性賣出債券基金的狀況恐將持續。

下半年蘊藏反彈機會

2016 年新興市場資產仍將劇烈波動，2016 年上半並不適合投資新興市場的固定收益資產，但到了下半年隨著美元強勢反彈結束，市場上應該有許多機會可以購買便宜的資產靜待反彈。

債券利差擴大折扣

新興市場今年僅管歷經波折，但債券的表現仍優於美股、全球政府債券和美國高收益債等許多資產。2016 年投資人持有新興市場債券的期望回報率將更高，因為新興市場的成長下滑、債務隱憂和債務違約率都可能升高。新興市場高收益企業債的違約率明年預計將升到 3.5%，今年則為 2.9%。摩根大通預估，新興市場主券債券指數和美國公債間的利差明年將攀升 40 個基點，來到 425 個基點，新興市場企業債指數的利差也會上升到 450 個基點。

減持亞洲 增持歐洲中東和非州

摩根大通對於拉丁美洲債券維持「中立」評級，但對於新興亞洲則降為「減持」評級，對於東歐、中東和非州新興市場則評為「增持」。東歐新興市場債券將受惠於歐洲央行 (ECB) 的購債計畫。因為購債計畫將使歐元區的債券收益率進一步下滑，投資人會因此前往東歐新興市場尋求更高收益的債券。『新聞來源／鉅亨網 』

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參加經典賽（WBC）的中華隊稍後（8日晚5時30分）將迎戰實力強勁的荷蘭隊，這一戰中華隊絕對不能輸，否則就二連敗，與南韓一同遭淘汰。而從昨晚（7日）荷蘭5比0完封南韓的戰況來看，中華隊想贏這一場，難度很高，投手、打擊及守備都必須要有水準以上的表現才行。

昨晚南韓輸球之後，監督金寅植明白地指出南韓隊就是技不如人，他希望南韓球員能從這場比賽中可以學習到一些東西，無論是打擊或守備。一場比賽打下來，能讓南韓心服口服，可見荷蘭隊確實有過人之處，讓金寅植無話可說。

中華隊一直被認為是這一組實力最弱的球隊，今晚要碰到公認實力最強的荷蘭隊，確實是勝算不高，但不管如何，中華隊必須打出一場精采好球，至少昨天對以色列隊之戰7局上林晨樺的守備失誤，一定要避免。我們不會苛責中華隊輸球，但絕對不能因為這種烏龍失誤而輸球。

今天中華隊由旅日效力樂天隊的宋家豪先發，他在2015年底世界12強賽對古巴之戰，曾有精采演出，期待他今晚也能投出那一戰的水準。至於荷蘭隊先發投手吉爾（Jair Jurrjens），去年效力統一獅，出賽17場、16場先發，戰績6勝7敗、防禦率5.38，中華隊打擊群對他並不陌生，這或許是中華隊唯一利多之處。

四年前的經典賽，荷蘭首戰也是以5比0完封南韓，第二天卻以3比8輸給中華隊，因此比賽還沒開打，一切都是未知數，但中華隊要贏這一戰，就一定要有更優異的表現。

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